Anleihen verdienen einen professionellen Platz im Portfolio
Der jüngste Kursrutsch an der Wall Street zeigt, wie schnell die Stimmung an den Aktienmärkten drehen kann. Er liefert ein weiteres Argument für festverzinsliche Anleihen im gemischten Depot. Das heutige Zinsniveau und ihre Planbarkeit machen sie auch unter Ertragsgesichtspunkten wieder attraktiv. Wie attraktiv, hängt von der Auswahl der Schuldner, der Verteilung der Risiken und den Laufzeiten ab. Inflation, Kosten, Steuern und die Qualität des Portfolios beeinflussen, ob aus Anleiheinvestments auch ein realer Vermögenszuwachs entsteht.
Eine auffällig hohe Rendite ist zunächst ein Prüfauftrag. Sie kann auf schwache Bonität, lange Zinsbindung, Nachrangigkeit oder geringe Handelbarkeit hinweisen. Auch ein hoher Kupon sagt allein noch wenig über den tatsächlichen Anlageerfolg aus. Maßgeblich ist vielmehr die Rendite unter Berücksichtigung von Kaufpreis, Zinszahlungen, Rückzahlung und Kosten. Wie eng solche Risiken zusammenhängen, zeigt das Beispiel Frankreichs: Sorgen um die Staatsfinanzen können auch Bankanleihen belasten, wenn Banken große Bestände heimischer Staatsanleihen halten. Ein belastbares Portfolio verteilt Risiken daher über Emittenten, Branchen, Länder und verschiedene Anleihearten. Ebenso wichtig ist die Laufzeitstruktur. Lange Laufzeiten können den vereinbarten Kupon länger sichern, ihre Kurse reagieren aber meist empfindlicher auf Veränderungen des Marktzinses. Kurzläufer sind in der Regel weniger schwankungsanfällig, müssen jedoch früher wiederangelegt werden.
Bei einer steileren Zinskurve bieten längere Laufzeiten meist mehr Rendite. Entscheidend ist aber, ob der Mehrertrag das zusätzliche Zinsrisiko angemessen vergütet. Eine Staffelung der Fälligkeiten kann regelmäßige Rückflüsse schaffen und die Abhängigkeit von einem spezifischen Wiederanlagezeitpunkt verringern. Zinszahlungen und Tilgungen gehören deshalb in einen gemeinsamen Zahlungsplan: Wann benötigt der Anleger Liquidität? Welche Rückzahlungen stehen an? Welche Beträge sollen ausgeschüttet, welche wiederangelegt werden? Wer diese Fragen erst bei Fälligkeit stellt, verschenkt Gestaltungsmöglichkeiten.
Ein professionell geführtes Portfolio aus Anleihen beginnt daher mit klaren Vorgaben für Ertrag, Bonität, Liquidität und zulässige Schwankungen. Deren Einhaltung muss auch laufend überwacht werden, wobei jede Umschichtung auch ihre Kosten rechtfertigen muss. Nicht zuletzt gilt es, die Anleihen auf die übrigen Anlagen und die persönlichen Ziele des Anlegers abstimmen. So können sie einen planbaren Beitrag zu Ertrag und Liquidität leisten und helfen, die Risiken im Gesamtportfolio breiter zu verteilen.
Stand: 11. November 2026 –Bitte beachten Sie unsere rechtlichen Hinweise.
