Japanische Aktien erfreuen die Anleger
Vor etwa einem Jahr spielte sich Unerwartetes ab: Der Nikkei Index begann zu steigen – nach zwei Jahrzehnten Deflation und Konsumschwäche. Die lange vernachlässigten japanischen Aktien waren auf einmal für ausländische Investoren attraktiv. Im Februar 2024 kletterte der Index sogar über sein Allzeithoch aus dem Dezember 1989. Nach einem Plus von über 30 % (in Yen) war der japanische Aktienmarkt zurück im Rampenlicht der Anleger. Die fragen sich nun, ob sich nach einem solchen Anstieg der Einstieg noch lohnt. Wir meinen, ja: In Japan hat es gerade mit Blick auf die Unternehmensführung deutliche Verbesserungen gegeben. Sie geben uns Grund zur Annahme, dass sich der japanische Aktienmarkt weiter positiv entwickeln kann.
Zwar hat die japanische Wirtschaft einige längerfristige Probleme, doch auch die Dividendenzahlungen sowie Aktienrückkäufe deuten auf Verbesserungen hin. Auch aktivistische Investoren sowie das Thema Private Equity spielen eine größere Rolle als in der Vergangenheit, was ebenfalls ein Indiz ist. Die japanische Wirtschaft hat gerade starken Rückenwind. Deflation ist momentan kein Thema mehr. Stattdessen scheint die Lohnentwicklung anhaltend zu sein. Das dürfte sich positiv auf den Konsum und die gesamte Wirtschaft auswirken.
So gab es im Jahr 2023 die größten Lohnerhöhungen seit 30 Jahren. Und das sieht aktuell nach einer Trendumkehr und nicht nach einer einmaligen Aktion aus. Die steigenden Löhne wiederum könnten mit dazu beitragen, den starren japanischen Arbeitsmarkt zu beleben. Dieser hat mit verkrusteten Strukturen lange Zeit die Löhne junger Arbeitnehmer ausgebremst und die Gesamtproduktivität des Landes belastet.
Es spricht auch noch ein weiterer Punkt für japanische Aktien: Schon seit Jahren versucht die japanische Regierung, die Sparmentalität der Japaner zu ändern. Nun scheint es so weit zu sein: Das Interesse der japanischen Anleger ist erwacht. Waren bislang Barmittel das Maß aller Dinge, hat sich dies mit dem Ende der Deflation und dem Preisanstieg für Vermögenswerte geändert.
Die größten Chancen in Japan sehen wir in Einzelaktien und einigen konkreten Sektoren: In Japan sind mehrere strukturelle Veränderungen in Gang gekommen. Das Hauptaugenmerk sollte daher auf den Bereichen Digitalisierung, Automatisierung, dem demografischen Wandel sowie der Medizintechnik liegen.
